BU · 沥青

日线收大阴线跌破4200整数关口，MACD红柱转绿形成死叉，短期均线系统走弱。日内最高4272元，最低4118元，振幅154元显示波动加剧。下方4100-4120元存在技术性支撑区域，短线有修复需求。

沥青开工率20.4%，环比回升4个百分点但同比仍低11.3个百分点，处于近年同期最低水平。下游道路沥青开工率23.5%，环比下跌0.8个百分点，需求端表现疲软。现货基准价4415元/吨，期现基差约275元/吨，现货升水幅度较大对期货价格形成牵制。

多空双方同步减仓，多头减6,690手至165,788手，空头减7,652手至152,854手，净多头持仓+12,934手维持偏多格局。主力净多头前三位为中信(+13,456)、中金财富(+9,427)、高盛(+5,913)，主力资金仍以看涨为主[持仓龙虎榜]。

美伊冲突扰动原料供给端，原油价格走强带动燃料油、SC原油分别涨超5%及近6%，成本端存在支撑。冬储预期下若基差降至-200元/吨以下，贸易商参与度将显著提升，远期需求预期对价格有一定提振。

国内宏观政策持续释放积极信号，但具体到沥青行业暂无重大利好政策出台。需关注后续基建投资动态及道路建设规划对沥青需求的实际拉动。

沥青进出口数据暂无最新披露，基于当前开工率维持低位及库存处于相对平衡状态，进口依存度平稳。

受整体商品期货市场空头氛围拖累，沥青跟跌明显。但原油端强势表现及低库存现状对市场信心形成一定支撑，多空双方减仓观望情绪升温。

需警惕国际油价波动风险、南方雨季对道路施工影响、下游需求复苏进度不及预期、以及宏观经济不确定性带来的系统性风险。