BU · 沥青

日K线收于5日均线附近4275元，盘中最高4350元、最低4244元，振幅2.48%显示多空争夺加剧。均线系统趋于粘合，短期均线对价格形成微弱支撑但上方4350元附近存在技术性卖压。MACD指标零轴下方运行但绿柱略有收窄，KDJ指标处于超卖区域有金叉迹象。技术面显示短期存在反弹需求但力度有限，需突破4350元才能打开上行空间。

据隆众数据，2026年5月国内沥青总排产量127.9万吨，环比降16.2%、同比降48.9%，供应端收缩明显。本周样本产能利用率20.43%，环比增4.07个百分点，供应边际回升但整体仍处低位。厂库仓单13,500手环比降790手，库存压力有所缓解。现货市场持稳为主，基差维持平水附近波动。

前20名期货公司多空双减，多头减14,602手至173,167手，空头减4,764手至160,921手，净持仓+12,246手维持多头格局但净多头减少9,838手。主力席位中中信净多+13,260手、中金财富+9,227手显示头部机构仍偏多，但整体资金参与度下降。

国际原油高位震荡，WTI原油站上80美元/桶，炼油成本高企压缩沥青加工利润。终端道路施工需求旺季不旺，南方雨季影响施工进度，北方需求相对平稳。产业链利润分配不均，下游议价能力较弱。

国内稳增长政策持续推进，财政支出加速但向沥青终端需求传导仍需时间。环保政策对高污染型炼厂持续施压，产能结构优化进程中。

沥青进口依存度较低，国内市场以国产为主。近期人民币汇率波动对进口成本产生一定影响但非主导因素。

多空双减仓显示资金离场观望，期价日内波动收窄反映市场观望情绪浓厚。远月合约贴水反映市场对中长期需求仍存疑虑。

需重点关注国际原油价格波动风险，若原油回调将带动沥青下行；下游道路施工进度不及预期；国内宏观政策效果释放情况；仓单变化及主力移仓节奏。