AO · 氧化铝

日盘收2710元/吨，微跌0.07%，最高2715元，最低2685元，运行区间30元。价格回落至5日均线附近寻求支撑，短期技术性调整未改中期偏多格局，下方2680-2700区间存在技术买盘支撑。

氧化铝市场呈现明显区域分化格局，北方指数报2815元/吨，南方指数报2708元/吨，区域价差超百元。北方现货资源偏紧支撑价格坚挺，南方新增产能持续释放压制价格，现货市场区域分化明显。下游铝厂维持刚需补库，但采购节奏有所放缓。

持仓龙虎榜显示主力资金偏空，净空持仓31,614手。净多头前五为国投+12,852手、东方财富+8,122手、中泰+6,605手、南华+6,325手、中信建投+6,013手；净空头前五为中信-16,882手、国泰君安-13,369手、中金财富-11,406手、瑞达-10,044手、平安-7,460手。空头主力集中度较高，短期资金面偏空。

上游铝土矿供应整体稳定，氧化铝冶炼端受北方环保限产影响部分产能受限，南方新增产能逐步释放。下游电解铝企业按需采购为主，铝厂开机率平稳，对氧化铝需求形成底部支撑。期货盘面走弱导致基差收窄，现货贴水幅度减小。

环保政策持续影响北方氧化铝产能，部分不达标企业面临限产整改压力。能耗双控政策对新增产能投放形成约束，供应端释放速度可控。产业政策偏向结构性调整，有利于行业长期健康发展。

澳洲FOB均价330美元/吨，鲛鱼圈CIF均价364美元/吨，国际氧化铝价格相对平稳。海运费波动对进口成本产生影响，进口氧化铝价格优势尚存，但国内北方现货偏紧格局对冲部分进口压力。

市场情绪偏谨慎，区域分化格局清晰。北方贸易商挺价意愿较强，南方出货压力较大导致报价松动。期货投资者观望情绪浓厚，成交量较前一交易日有所萎缩，等待更多方向指引。

需关注南方新增产能投放进度、区域价差扩大后的跨区域套利行为、北方环保限产政策变化、下游铝价波动带来的连锁反应，以及期货仓单变化对盘面的潜在冲击。