NI · 沪镍

日内价格收涨0.41%，K线呈小阳线实体，运行区间131770-134350元，振幅约1.96%。短期均线系统趋于粘合，133000元附近形成短期支撑，134000元存在技术压力。MACD指标红柱略有放大，但技术指标数据整体有限，需进一步观察后续走势。

镍仓单合计99,783手，较前一交易日增加170手，库存小幅累积。现货市场成交平稳，基差处于合理区间。基本面变化不大，镍市仍处于供过于求的弱平衡状态，需求端暂无明显亮点。

多空双方同步减仓，多头减3,472手至143,035手，空头减4,798手至155,193手，净空头12,158手。主力机构出现明显分歧：永安期货净多头增持28,309手表现激进，南华期货净多头增持9,593手；而国泰君安净空头减持16,553手，高盛、摩根大通等外资机构维持净空头仓位。

不锈钢作为镍的主要下游消费领域，当前开工率维持正常水平，但夏季消费淡季对需求形成一定抑制。新能源汽车产业链对镍的需求支撑仍在，但增速有所放缓。整体产业链呈平稳运行态势。

当前宏观政策以稳增长为主，大宗商品市场受政策影响相对中性。未出现明显利好或利空镍价的新政策出台，政策面对镍价影响有限。

印尼作为全球重要的镍资源供应国，其出口政策变化对国内外镍价产生联动影响。当前印尼镍铁出口保持稳定，国内外价差维持在合理区间。

商品期货市场整体涨跌分化，原油涨超4%带动能化板块，而贵金属承压回调。沪镍虽涨超1%表现相对强势，但市场情绪整体偏谨慎，投资者对镍价后续走势存在分歧。

需重点关注印尼镍资源政策变动、镍铁供应充裕程度、不锈钢终端需求表现、国内外宏观政策差异以及LME镍价波动带来的联动影响。