ZN · 沪锌

价格收于24885元/吨，日内运行区间24785-24915元/吨，振幅0.52%。收盘站上5日均线，但技术指标数据不足，无法进行完整研判。短期需关注24700-25000区间的突破情况，若跌破24700则可能下探24500支撑。

七地锌锭库存总量为26.48万吨，国内高库存压力持续。基本面看，全球锌矿供应偏紧、加工费低位支撑价格，但尚未转化为实质供给收缩。国内高库存叠加下游消费淡季，镀锌及压铸开工趋弱，现货清淡抑制上行空间。

持仓龙虎榜显示多头85,673手(+1,821)，空头73,434手(+2,369)，净持仓+12,239手，维持净多头格局。净多头前五为东证(+7581)、中信(+6416)、高盛(+6201)等，主力资金仍有一定看涨意愿，但空头增仓更为积极。

上游锌矿进口量下滑，因内外比价继续走差，中国进口锌精矿亏损扩大。国内炼厂原料冬季储备已经启动，更倾向采购国产锌精矿，但炼厂采购国产矿竞争加大，国内外加工费均明显下跌，国内炼厂利润收缩，预计产量将明显下降。

财政部表示2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，继续支持消费品以旧换新，宏观政策面对有色金属有一定支撑，但短期效果有限。

锌矿进口量下滑，因内外比价继续走差导致进口亏损扩大，炼厂更倾向于采购国产矿，进口端对国内供应的补充作用减弱。

受宏观压力与外盘走弱双重打压，美元指数走强强化鹰派预期，金属市场普遍承压。下游消费淡季特征明显，镀锌及压铸开工趋弱，现货市场成交清淡，市场情绪偏谨慎。

需关注美元指数走势、海外宏观波动、国内库存变化及下游消费启动情况。短期宏观情绪出清前，锌价或继续承压运行。