ZN · 沪锌

日K线收小阳线，价格站上5日均线24500元上方，短期均线系统趋于粘合。日内波动区间24430-24635元，波幅205元，显示多空博弈加剧但方向不明确。MACD红柱略有收窄，KDJ运行至中位区域，短线技术指标偏中性。

七地锌锭库存总量为26.48万吨，现货市场供应相对充裕但压力可控。炼厂冬季原料储备已启动，国产矿采购竞争加剧，加工费明显下跌导致炼厂利润收缩，供应端存在收缩预期。

持仓龙虎榜显示多头增持2,138手至76,976手，空头仅增持144手至65,474手，净多头持仓+11,502手。主力资金明显偏多，前五大净多头东证、中信、浙商、南华、广发合计增持多头超过2万手。

上游锌矿进口量因内外比价走差而下滑，进口锌精矿亏损扩大。炼厂更倾向采购国产矿，国产矿竞争加剧。产业链利润向矿端转移，冶炼端利润承压。

财政部明确2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，继续支持消费品以旧换新，宏观政策面对有色金属需求形成支撑预期。

中国进口锌精矿亏损持续扩大，进口量预期下滑，内外比价走差使得进口窗口收窄，有利于缓解国内供应压力。

锌仓单减少700手至119,156手，库存去化对价格形成一定支撑。持仓增持显示资金参与度提升，多头情绪略占优势但整体谨慎。

需关注海外宏观波动、美元走势、冶炼厂开工率变化、锌矿供应恢复情况及库存拐点时间。