NI · 沪镍

日K线收阴，最高129650元，最低127510元，价格重心下移。短期均线系统趋于空头排列，日内技术指标MACD能量柱信号偏弱，KDJ处于中位区域，市场缺乏明确的超卖信号，技术性修复动能不足。

下游不锈钢价格震荡回落，市场成交表现一般，钢厂对原料采购心态谨慎，导致沪镍需求端支撑疲弱。上游供需双方价差仍大，现货成交不畅，价格承压运行。

龙虎榜显示，沪镍主力合约净空头持仓为-21736手。空头增仓3250手，多于多头增仓1414手，其中摩根大通、国泰君安等席位净空头头寸显著，主力资金偏向空头，市场看空情绪较为集中。

下游不锈钢市场对沪镍需求构成直接拖累。钢厂对后市的担忧使得原料采购意愿不高，产业链呈现“弱需求、弱预期”的负反馈格局，对镍价形成中期利空影响。

目前沪镍市场缺乏直接的产业政策干预信号。基于宏观环境，需密切关注国内外货币政策变动对有色金属板块的间接影响，当前无明显政策驱动因素。

基于当前镍价承压及宏观情绪走弱，进口窗口或维持关闭状态，外盘镍价波动对内盘传导影响待评估。暂未获取到明确的海关进出口数据，建议关注后续月度贸易数据变化。

综合价格下跌、资金偏空及下游采购谨慎等信息，市场情绪整体偏悲观。多头信心不足，观望情绪浓厚，短期市场缺乏反转的积极催化剂。

上期所镍仓单增加60手至39912手，库存上升构成短期压力。此外，需警惕下游不锈钢行情进一步恶化以及海外宏观系统性风险对商品整体的冲击。