LU · 低硫燃料油

日盘收跌0.52%，振幅达2.5%，价格在4006-4107区间整理，显示多空博弈激烈。5日均线走平，MACD指标信号不明朗，短期呈现高位震荡格局，关键支撑位4000元，压力位4100元。

截至7月9日，新加坡陆上燃料油库存录得1917.7万桶，环比减少47.7万桶（2.43%），库存去化对价格形成支撑。同时，地缘政治风险加剧供应不确定性，原油及燃料油市场波动加大，但高硫与低硫燃料油价差逻辑持续演变，对低硫价格构成中期压制。

LU2609合约净持仓为-801手，空头持仓42,905手，较前日增加828手；多头持仓42,104手，减少923手，空头主动增仓。净空头前五合计持仓超11800手，空头力量集中；净多头前五持仓约8100手，多空分歧显著。

产业链呈现分化。高硫燃料油主力合约FU2609收涨3.86%，而低硫燃料油主力LU2609仅收涨3.74%，反映出低硫端需求弹性相对较弱。下游船用燃料市场面临替代品价格竞争和航运需求淡季的双重压力。

近期地缘冲突成为市场主导因素，美国对伊朗等产油国的政策动向引发供应冲击预期，叠加全球能源转型背景下对低硫燃料的环保政策趋严，长期利好低硫燃料油，但短期政策执行节奏存在不确定性。

新加坡作为亚洲燃料油定价中心，其库存下降（减少2.43%）预示着区域短期供应偏紧。同时，中东富查伊拉港库存环比增加201.8万桶，显示区域性供应压力差异，对中国低硫燃料油进口成本构成间接支撑。

市场情绪在地缘风险主导下波动加剧。高硫与低硫价差套利的关注度提升，显示市场对燃料油结构性机会的追逐。日盘价格冲高回落，反映多头在累计上涨后的获利了结心态。

主要风险包括：1）中东地缘冲突的演变，可能引发原油端剧烈波动；2）国内经济复苏节奏及下游航运需求的不确定性；3）新加坡与富查伊拉库存数据的进一步分化，可能加剧区域价差波动；4）替代能源政策及高硫燃油的竞争压力。