HC · 热卷

主力合约HC2610收于3289.0元，日内波动14元（3277-3291），振幅0.43%。价格运行于5日均线下方，MACD死叉向下，绿色柱状图略有放大，短期技术偏弱。KDJ指标J值处于20以下超卖区域，存在技术性反弹需求。下方支撑3270-3280，上方压力3300-3310。

本周国内热卷价格弱势震荡，淡季氛围有所加重。基差方面，现货与期货价差呈收窄趋势。库存端，热轧卷板仓单合计315,440手(-7,380)，连续下降但仍处于偏高水平。暑期整体需求逐步走弱，而供应仍维持偏高水平，供需基本面承压。

主力合约多空双方均大幅增仓，多头增15,537手至1,019,265手，空头增10,487手至1,042,013手，净空头22,748手。多头前五席位中光大(+89,432)、五矿(+53,003)、国泰君安(+38,736)净多头明显；空头前五中高盛(-59,937)、中金财富(-48,435)净空头较大。主力资金仍维持偏空思路。

上游原材料方面，铁矿石、焦煤、焦炭价格整体承压。热卷生产成本下移，吨钢利润有所改善但仍偏低。下游制造业需求疲软，汽车、家电等主要消费领域订单不足，压制热卷需求释放。贸易商心态谨慎，备货意愿不强。

稳增长政策持续推进，但传导至钢材需求仍需时间。年内部分项目进入施工后期，叠加高温多雨天气影响，工地开工率受限。环保政策对北方部分产能有所约束，但整体影响有限。

中国热卷出口FOB报价480-490美元/吨，大型钢厂490-520美元/吨，价格持稳。但海外买家询盘冷清，订单量不足，出口需求难以有效拉动国内价格。东南亚市场需求疲软，抑制中国热卷出口动能。

期货盘面窄幅震荡，多空分歧明显。现货市场成交平淡，贸易商观望情绪浓厚。资金参与热度不高，成交量较前期有所萎缩。机构普遍对短期行情持谨慎态度，关注后续库存变化及政策动向。

需关注海外宏观波动风险，特别是美联储货币政策走向及全球经济复苏力度。国内方面，钢材供给端政策变化、原料价格波动、下游需求释放程度均可能影响热卷走势。高温雨季对施工影响及终端企业订单变化亦需持续跟踪。