NI · 沪镍

价格收于133160元，1.28%涨幅显示短期多头力量占优。盘中最高134080元突破前期压力位，最低131380元支撑较强。均线系统呈现多头排列迹象，短期均线向上运行对价格形成支撑。虽然技术指标数据不足，但从量价配合来看，尾盘收于日内高位显示多头意愿坚定，上方134000-135000元区间存在短期压力。

国内显性库存仍处于历史高位，镍仓单合计99,613手(-90)，去库速度缓慢，现货端压力依然存在。高库存对价格上行空间形成压制，但期货价格仍表现坚挺，显示市场对远期供需预期有所改善。下游不锈钢行业需求平稳，镍铁价格相对稳定。

持仓龙虎榜显示多头146,716手(-2,348)，空头159,991手(-2,570)，净持仓-13,275手维持净空头状态。主力席位分化明显：永安(+28,471手)、南华(+9,635手)等国内机构增持多头，而高盛(-9,396手)、摩根大通(-7,789手)等外资机构维持较大空头持仓，反映内外资对后市的明显分歧。

镍铁-不锈钢产业链运行平稳，镍矿供应端暂无明显扰动消息。印尼镍铁回流压力持续，国内镍铁厂开工率维持正常水平。硫酸镍需求相对稳定，新能源汽车产业链对镍的远期需求预期提供一定支撑。

沪镍政策面: 暂无相关政策面动态, 建议结合行情走势及基本面动态进一步观察

镍进口窗口维持关闭状态，现货进口盈利有限。LME镍库存变化及国内外价差值得密切跟踪，这直接影响沪镍的上涨动能和空间。

沪镍稳站13.1万上方引发市场关注，资金做多意愿有所增强。在整体商品市场偏弱的背景下，沪镍表现相对抗跌甚至走强，说明有资金在13万整数关口附近布局多单。投资者情绪从之前的谨慎逐步转向谨慎乐观。

高库存压力始终是制约价格的主要风险因素，若去库速度持续不及预期，价格上行空间将受限。需警惕宏观系统性风险、美联储政策变动、印尼镍项目投产进度等因素带来的波动。