HC · 热卷

价格收于3291元/吨，位于5日均线上方运行，短期均线形成金叉迹象，日内最高3307元最低3280元，振幅27元。技术指标显示价格处于反弹通道中，3250-3300区间形成短期支撑平台，但3300上方存在抛压。

热轧卷板仓单合计322,820手，日环比减少4,142手，库存压力略有缓解。现货市场情绪改善，期货释放探涨预期，下游需求端存在边际好转迹象。现货与期货基差处于合理区间。

主力合约多空双减，多头持仓1,005,160手（-13,335），空头持仓1,031,526手（-21,787），净空头26,366手。净多头前五为光大89399手、五矿51277手、国泰君安31979手，显示头部主力仍有一定做多意愿。空头减持幅度大于多头，空方获利了结意愿增强。

上游铁矿石、焦炭等原料价格相对稳定，钢材生产成本支撑仍在。热卷下游制造业需求阶段性回暖，汽车、家电等终端行业订单有所改善。供应端受利润影响，钢企开机率维持平稳。

国内稳增长政策持续推进，基建投资发力对钢材需求形成支撑。环保限产政策间歇性影响供给侧，对价格形成阶段性扰动。

近期海外钢材市场整体平稳，中国钢材出口价格竞争力尚可，但国际贸易摩擦因素仍需关注。

期价小幅反弹提升市场信心，期货探涨预期带动现货成交。投资者观望情绪有所缓解，但整体仍保持谨慎。

需关注宏观经济下行压力、房地产市场疲软持续性、原料价格波动风险以及国际贸易环境变化。