SM · 锰硅

日K线收小阴线，收盘价5670.0元位于5日均线附近，最高价5732.0元，最低5660.0元，振幅1.27%。价格承压回落但未破前低支撑，短期技术形态偏弱整理。MACD红柱收窄，KDJ向下运行，短线有调整需求。

锰硅现货市场报价持稳，期货贴水运行。近期下游钢铁行业需求平淡，采购积极性一般，硅锰厂商开工率维持中等水平，库存压力尚可。供需格局整体偏宽松，现货价格支撑有限。

多空双方继续增仓对峙，多头405,093手（+21,877），空头404,656手（+32,670），净持仓+437手。净多头前五银河、华泰、五矿等主力增持明显，净空头高盛、中金财富、东证等大幅增仓，多空分歧加剧。

上游锰矿价格平稳，焦炭成本支撑一般。下游螺纹钢需求疲软，钢企利润收窄，对硅锰采购压价。产业链传导不畅，锰硅上行空间受制约。

钢铁行业环保限产政策持续，叠加碳中和目标压制粗钢产量，硅锰中长期需求预期承压。政策面对原料端形成间接利空。

锰矿进口依存度较高，国际锰矿价格波动影响成本端。人民币汇率变化影响进口成本，对锰硅价格形成外部扰动。

商品期货午后普遍上涨，锰硅独自走弱反映市场对其基本面预期偏空。资金观望情绪浓厚，短线交易为主。

需关注锰矿价格波动、钢铁行业限产力度、下游需求变化及宏观系统性风险。