AL · 沪铝

日K线收小阳线，依托5日均线运行，均线系统呈现多头排列，短期均线向上发散形成支撑。价格日内运行于23120-23270元区间，振幅0.65%，显示多空争夺激烈。MACD指标红柱温和放大，KDJ指标运行至中高位区域，技术面偏多但需关注上方压力。

现货贴水10元/吨，下游采买节奏一般，淡季需求偏弱特征明显。氧化铝价格持续上涨，电解铝冶炼成本显著抬升，行业利润明显受到挤压，成本端对铝价形成底部支撑。库存方面，铝仓单合计365,596手，减少4,094手，去库速度有所放缓。

多空持仓分歧明显，多头179,510手减少2,630手，空头175,753手减少1,982手，净持仓+3,757手维持多头格局。净多头前五席位东证(+8542)、建信(+6963)、中信(+6960)合计增持多单2.1万手，净空头浙商(-7187)、广发(-5191)仍维持较大空头持仓，主力资金整体偏多但存在分歧。

上游氧化铝价格持续上涨推高电解铝生产成本，冶炼企业利润受到明显挤压，行业成本支撑逻辑强化。下游铝加工企业按需采购为主，淡季特征导致需求端表现疲软，产业链传导存在滞缓。

基于当前市场信息，暂未获取国内政策端明确变化信号，需持续关注后续政策动态对有色金属市场的影响。

基于已知数据，进出口维度暂无明确信息更新，建议关注海外铝价及贸易政策变化对国内市场的传导影响。

多空因素交织，成本支撑与需求疲弱博弈。沪铝站上23200元/吨关口后市场关注度提升，持仓25.8万手反映资金参与积极性较高，短期内市场情绪偏向谨慎乐观。

需关注氧化铝价格回调风险对成本支撑逻辑的削弱，淡季需求进一步走弱可能带来库存累积压力，以及海外宏观波动对有色市场的系统性影响。