HC · 热卷

期价收于3297元/吨，小幅下跌0.03%。日内波动区间3271-3307元/吨，振幅约1.1%。短期均线呈空头排列迹象，3300元/吨上方存在技术性压力。MACD指标死叉运行，绿色柱状略有收窄，但技术信号仍偏弱。技术指标数据不足，需后续观察均线系统及MACD走向。

据兰格调研显示，期现价格延续弱势，需求环境再度转弱。当前热卷下游需求疲软，制造业复苏力度不足，钢材社会库存去化缓慢。现货市场观望情绪浓厚，贸易商出货意愿增强但采购谨慎。基差处于合理区间但有收窄趋势。

主力合约HC2610多空双方均减仓，多头减6,528手至1,009,833手，空头减14,381手至1,033,963手，净持仓为-24,130手。净多头阵营以光大（+91,548）、五矿（+52,253）、国泰君安（+27,834）等为主；净空头阵营以高盛（-57,195）、国贸（-52,786）、中金财富（-42,388）等为代表。主力资金净空头寸扩大，空头势力略占优势。

上游铁矿石、焦炭价格高位运行，炼钢成本支撑仍在但有所松动。热卷下游需求主要集中在制造业、房地产及基建领域，当前以上行业景气度不高，采购力度有限。钢材整体库存仍处于相对高位，去库压力持续。

稳增长政策持续推进但效果有待显现，财政政策加力提效，货币政策稳健偏松。部分地区出台房地产支持政策，但传导至用钢需求仍需时间。后期需关注专项债发行进度及基建项目落地情况。

海外市场需求疲弱，热卷出口报价竞争力下降。进口方面，东南亚及日韩资源价格优势不明显，进口量维持在正常水平。汇率波动对进出口有一定影响。

市场情绪偏弱，交易活跃度下降。投资者对后续需求预期较为谨慎，期货盘面做多意愿不强。现货市场刚需采购为主，投机性需求较弱。

需关注：1）下游需求进一步恶化风险；2）铁矿石等原材料价格波动；3）粗钢压产政策执行力度；4）海外宏观经济波动及贸易摩擦；5）库存去化进度不及预期。