SP · 纸浆

日K线收小阳线，收盘价站上5日均线4670元/吨上方，短期均线系统趋于收敛。价格区间4650-4698元/吨显示日内波动幅度48元，波幅1.03%，多空力量相对均衡。MACD指标DIF线上穿DEA线形成金叉迹象，但红柱动能较弱，技术面呈现弱反弹特征。短期支撑位4650元/吨，压力位4700元/吨。

交易所仓单数据最新为383,362手，单日增加6,623手，仓单持续累积反映现货市场供应压力犹存。现货市场方面，纸浆下游造纸企业采购意愿偏低，文化纸、生活用纸需求平淡，基本面暂缺乏强劲驱动。

SP2609合约多空持仓双降，多头减仓1,517手至94,107手，空头减仓5,502手至107,461手，净空头持仓13,354手。净多头前五席位中方正中期、国贸、徽商、光大、南华合计增持净多单15,734手，净空头前五席位中信、瑞达、大地、东证、中辉合计增持净空单21,673手，主力资金仍以空头思路主导。

上游纸浆生产企业库存偏高，港口库存去化速度缓慢。下游造纸厂开工率维持偏低水平，纸张价格平稳但需求乏力，产业链传导机制不畅，终端消费支撑力度有限。

关注造纸行业环保政策动态及进口纸浆相关贸易政策变化，政策面对短期行情影响相对有限。

人民币汇率波动对进口纸浆成本形成扰动，外盘报价平稳但进口利润空间有限，需关注汇率变动对进口量的潜在影响。

投资者观望情绪浓厚，成交量维持低位，多空双方均显谨慎。技术面MACD金叉信号略提振多头信心，但仓单增加和净空头格局抑制涨幅空间。

关注仓单持续累积风险、汇率波动风险、外盘纸浆价格下行风险、下游需求进一步萎缩风险。