NI · 沪镍

价格运行于短期均线下方，日内振幅收窄（125110-127840元），显示多空观望情绪浓厚。MACD绿柱略有收窄，KDJ指标位于超卖区域，短线存在技术性反弹需求，但整体趋势偏弱。

镍仓单合计40,032手，小幅减少36手，库存压力略有缓解但整体仍处相对高位。现货市场方面，下游不锈钢行业采购谨慎，需求端未见明显改善信号。

持仓龙虎榜显示多头146,975手（+2,299），空头163,489手（+3,010），净空持仓16,514手。主力资金仍以空头主导，国泰君安净空17,004手，摩根大通、高盛等外资机构维持空头思路；永安、南华等国内机构小幅增持多头。

不锈钢作为镍的主要消费领域，当前行业开工率平稳但订单增量有限。新能源领域对镍的需求增速放缓，产业链整体处于去库存阶段。

需关注印尼镍矿出口政策及国内有色金属行业调控动向，当前政策环境相对平稳。

基于现有市场数据，镍进口窗口维持关闭状态，进口量维持偏低水平。

受商品期货整体回调影响，沪镍市场情绪偏谨慎，投资者等待更多明确方向信号。

需关注印尼镍矿政策变化、LME镍价波动、美元指数走势及国内不锈钢需求变化。