V · PVC

日K线收小阴线，价格运行于短期均线系统下方，5日均线向下拐头有死叉10日均线迹象。日内波动区间4361-4434元，波幅73元，成交量收缩显示观望情绪加重。MACD指标红柱持续收窄，KDJ三线向下发散，短线技术偏弱。

基差-104元/吨，现货价格低于期货，结构偏弱。当前处于需求淡季，下游制品企业开工率偏低，库存居高不下。成本端电石价格走强形成一定支撑，但需求疲软制约价格上行空间。

主力合约V2609多头持仓771,924手（+2,087），空头持仓998,645手（+15,077），净空头226,721手。空头增仓力度显著强于多头，中信、高盛、国泰君安等主力空头继续增持，空头氛围浓厚。

上游电石成本支撑尚存，但兰炭价格波动带来不确定性。PVC生产企业开工率维持相对稳定，供应压力不大。下游管材、型材等制品行业进入传统淡季，订单量有限，采购积极性不足。

国内宏观政策稳中偏松，但具体到化工行业暂无重大利好政策出台。环保监管持续严格，部分落后产能受限，但对整体市场影响有限。

PVC进口依赖度较低，国内市场以自给自足为主。进出口数据对国内期价影响相对间接，需关注外盘价格变动对国内市场情绪的传导。

空头主力持续增仓打压，多头抵抗力度较弱。现货商挺价意愿不强，贸易商谨慎观望为主。整体市场情绪偏空，短期难有明显改善。

需关注电石价格波动、原油走势、下游需求变化及宏观经济环境变化。技术面若跌破4350元支撑，可能引发新一轮抛售。