M · 豆粕

期价站上20日均线，2970-2980区间形成短期支撑平台。KDJ指标J值触及80附近超买区域，MACD红柱有所收窄。技术指标数据显示不足，但价格运行于短期均线上方，整体偏多形态未破坏。上方3000-3020存在技术压力。

豆粕仓单41,204手（+1,000手），仓单继续增加反映实盘压力。基差方面，180日平均基差率7.63%，90日平均基差率3.52%，基差处于历史正常区间波动。现货市场交投平稳，油厂开机率维持相对高位，豆粕供应压力仍存。

多头持仓1,273,492手（-13,697手），空头持仓1,458,372手（-21,016手），净空持仓184,880手。净多头前三位为高盛（+105,168手）、南华（+65,717手）、东证（+55,820手），净空头前三位为中粮（-255,669手）、国投（-140,830手）、广发（-75,901手）。空头主力减仓幅度大于多头，净空持仓有所收窄。

下游饲料企业按需采购为主，生猪存栏恢复节奏平稳，豆粕替代需求有限。油厂榨利处于盈亏平衡附近，开机积极性受限。豆粕与菜粕、棉粕价差处于合理区间，替代效应不明显。

基于已知市场政策环境，国内粮食安全政策持续强调稳产保供，大豆进口政策保持稳定。关注美国农业部（USDA）即将发布的种植意向报告对市场的潜在影响。

基于已知数据，2026年上半年我国大豆进口量维持高位，豆粕进口依存度较低。进口大豆到港成本变化将直接影响豆粕定价重心。

日内价格窄幅波动，市场观望情绪浓厚。机构持仓变化显示多空分歧仍存，但空头减仓意愿略强。市场等待新的方向性指引。

美豆产区天气变化、巴西阿根廷大豆出口节奏、国内油厂开机率波动、南美货币汇率波动、全球宏观经済形势变化。