CU · 沪铜

今日价格收于101950元/吨，日内波动1290元（101640-102930），振幅1.27%。价格站稳101000上方，均线系统呈现多头排列，短期均线向上发散，101600附近形成支撑。MACD红柱略有收窄，KDJ运行至超买区域附近，技术面显示短期偏多但存在回调压力。

据 Mysteel 数据，电解铜现货报102300元/吨，+0.25%。铜精矿价格20182元/吨，-0.23%；铜杆74784元/吨，-0.63%，显示下游加工环节压力仍存。基差约350元/吨，贴水幅度有所收窄，现货端支撑有所增强。全球铜矿供应偏紧格局延续，冶炼厂采购积极性一般。

持仓龙虎榜显示，多头持仓98,539手（+1,154），空头持仓109,248手（-233），净空持仓10,709手。净多头前五：永安（+5185）、铜冠金源（+4881）、国泰君安（+4646）、中信建投（+4526）、建信（+2873）；净空头前五：金瑞（-7588）、五矿（-6940）、云晨（-4569）、国投（-4259）、中粮（-4095）。主力资金多头净增持，空头净减持，空头主力部分减仓锁利。

铜杆价格下跌0.63%，反映线缆等终端需求疲软；铜管价格暂稳。铜精矿价格小幅回落，TC/RC费用维持低位，冶炼厂利润承压。库存方面，铜(BC)仓单12,016手（-75），仓单小幅下降，现货库存压力略有缓解。

美国11月未季调CPI年率2.7%（预期3.1%），核心CPI年率2.6%为2021年3月以来新低。美联储明年1月降息概率升至28.8%，宏观环境偏暖。国家发改委投资司部署2025年工作，国内稳增长政策预期对铜价形成支撑。

进口铜精矿加工费持续偏低，进口窗口偶有开启但幅度有限。人民币汇率波动对进口成本产生影响，需关注后续进出口数据变化。

夜盘冲高回落显示多头信心不足，午盘价格小幅收涨0.03%表明市场观望情绪浓厚。美联储降息预期升温但实际政策落地仍需时间，多空双方分歧明显。

需关注美联储官员讲话及后续通胀数据变化；国内政策落地效果；铜矿供应扰动；下游需求实质性改善情况；LME铜价走势联动效应。