TF · 5年国债

价格小幅回调收于106.29元，运行区间106.275-106.43元，振幅收窄。短期均线系统黏合，MACD指标红柱缩短，KDJ运行至中位区，短期方向不明。下方106.0元存在技术支撑，上方106.5元存在压力。

债券市场供需基本平衡，金融机构配置需求稳定。CPI数据平稳，PPI降幅收窄，基本面对债市形成中性偏多支撑。银行间市场资金面整体充裕，7天期回购利率维持在1.8%附近。

多空双方均出现减仓，多头减仓4,390手至164,556手，空头减仓6,419手至191,829手，净持仓-27,273手。主力资金减持幅度有限，显示当前位置多空分歧明显。

国债期货标的为中期国债，现券市场发行平稳，商业银行配置需求稳定。10年期国债收益率维持在2.3%附近，5年期国债收益率约1.9%，曲线形态平稳。

货币政策维持稳健偏松基调，央行公开市场操作精准调控。财政政策积极有为，地方债发行进度加快。金融监管政策稳定，利好债市长期表现。

进出口数据保持韧性，人民币汇率双向波动。出口韧性较强但进口偏弱，贸易顺差对汇率形成支撑，外部环境变化对债市影响有限。

多空双方减仓观望，市场情绪偏谨慎。净空头格局延续但空头力量有所减弱，前五大净空头合计持仓-77,354手，净多头合计持仓+53,847手，主力机构分歧明显。

关注宏观经济数据波动、金融市场流动性变化、海外央行政策转向可能带来的冲击，以及地缘政治风险对风险偏好的影响。