NI · 沪镍

价格收于135840元，运行于135000-138000元震荡区间内。MACD红柱略有收窄，KDJ指标在50附近徘徊，短期均线趋于粘合，136000元上方存在技术压力，135000元附近有短线支撑。

印尼镍矿政策放宽预期增强，供应端压力边际回升。现货市场按需采购为主，下游不锈钢行业景气度一般，需求端缺乏明显提振。期货库存维持在相对低位，对价格形成一定支撑。

多空双方同步减仓，多头减6,122手至68,323手，空头减7,392手至69,384手，净持仓由多转空至-1,061手。主力席位出现分歧，南华、国投等五大多头主力净增持合计13,071手，而瑞达、五矿等五大空头主力净增持合计16,793手，整体空头力量占优。

镍铁-不锈钢产业链传导顺畅度有限，印尼镍铁回流压力持续存在。不锈钢现货成交平淡，终端消费旺季不旺特征明显，产业链向上驱动不足。

印尼镍矿出口政策仍是关键变量，政策调整对供应预期产生直接影响。中东地缘局势缓和避险情绪回落，大宗商品承压。

LME镍库存变化和镍铁进口数据需持续关注，进口盈利窗口开启情况影响实际进口量。

投资者保持谨慎观望态度，成交量较前一交易日略有萎缩，市场交投活跃度一般。

需警惕印尼供应政策超预期变化、美元指数波动、不锈钢需求进一步走弱以及宏观系统性风险冲击。