SI · 工业硅

日K收小阴线，价格运行于5日均线下方，短期均线呈空头排列。MACD绿柱略有收窄但仍处于零轴下方，KDJ在超卖区域走平。8500-8530元区间为短期支撑带，8600-8610元为上方压力区。技术上偏弱但存在超卖反弹需求。

基差率维持高位，180日平均基差率9.61%，90日平均9.06%，期货贴水格局延续。仓单增加283手至31122手，库存压力仍在。下游有机硅、多晶硅需求疲软，铝合金消费平稳，整体供大于求格局未改。

主力合约SI2609持仓38.59万手，多头增5110手至149701手，空头减160手至197287手，净空头持仓47586手。净多头前五合计净多2.71万手，净空头前五合计净空6.79万手，空头主力优势明显。国泰君安净空2.45万手占据首位。

上游新疆、云南、四川产区生产稳定，供应相对充裕；下游有机硅DMC价格低位徘徊，多晶硅价格承压，铝合金需求一般。成本端电力、硅石价格坚挺，硅企利润空间受限。

广州期货交易所工业硅期货涨跌停板幅度维持±4%，风控措施稳定。暂无新增产业政策出台，后续关注是否有库存托市或产能调控政策。

中国是工业硅净出口国，人民币汇率波动及国内外价差影响出口竞争力。1-5月出口数据暂无更新，但预计延续同比下降态势。

期货持续贴水反映市场悲观预期，多头增仓但空头仍占主导。投资者对需求端改善预期较弱，观望情绪浓厚。仓单持续增加显示产业客户套保意愿强。

需关注云南、四川丰水期电价变化及硅企开工率波动；多晶硅新增产能投放进度；有机硅市场“金九银十”预期能否兑现；宏观大宗商品系统性波动风险。