NI · 沪镍

日盘价格收于135870元/吨，小幅上涨0.31%。日内波动区间134740-136040元，波幅1300元。技术指标数据不足，但从价格走势看，短期均线或呈粘合态势，135000元附近存在技术支撑，136000元为短期压力位。

沪镍基本面呈现供需紧平衡状态。现货市场电解镍价格维持高位，下游不锈钢行业采购谨慎。新能源汽车产业链对镍需求保持增长，但增速有所放缓。库存方面维持在相对低位，对价格形成一定支撑。

持仓龙虎榜显示多头持仓76,548手，空头持仓79,647手，净空头3,099手。值得注意的是，空头减仓3,064手多于多头减仓1,142手，表明空头主力有获利了结意愿。净多头前五为南华(+4691)、建信(+2595)、国投(+2591)、宏源(+2255)、浙商(+2247)；净空头前五为瑞达(-5931)、五矿(-4235)、东证(-3617)、东吴(-3159)、海通(-2482)。

上游镍矿供应相对稳定，印尼镍铁回流压力仍存。不锈钢终端需求表现平淡，采购积极性不高。新能源三元材料需求对镍价有一定拉动作用，但整体带动有限。

关注国内宏观政策对有色金属市场的影响。稳增长政策持续推进，房地产市场政策暖风频吹，对镍需求预期有一定支撑。

镍进口盈亏处于相对平衡状态，进口窗口间歇性开启。印尼镍铁出口政策及镍矿出口配额变化影响国内供应预期。

多空分歧明显加大，日盘与夜盘走势背离。持仓减持2,762手，市场观望情绪升温。机构操作分化明显，部分空头获利了结而部分多头逢低吸纳。

需关注美联储货币政策走向、美元指数波动、印尼镍矿政策变化、不锈钢行业去库存情况及新能源需求增速变化等风险因素。