I · 铁矿

价格运行于743-749.5元窄幅区间，日内波动6.5元，走势偏弱震荡。均线系统趋于粘合，5日均线下穿10日均线形成短期死叉迹象，MACD指标DIF与DEA在零轴下方收敛，绿色动能柱略有缩窄，KDJ指标J值位于20附近超卖区域，短期技术面呈现弱势整理特征，下方支撑关注743元，压力位750元。

铁矿石仓单合计3,350手(-0)，交割品供给稳定。下游钢材价格承压，螺纹钢收于3349.38元(-12.03,-0.36%)，热轧板卷收于3368.98元(-17.72,-0.52%)，钢材价格下行传导至原料端。港口铁矿石库存虽有波动但整体处于相对低位，阶段性补库需求与终端消费疲软博弈，现货市场观望情绪浓厚。

I2609合约多头持仓360,447手(-4,570)，空头持仓406,913手(-1,634)，净持仓-46,466手维持净空头格局。主力席位分化明显，净多头前五(银河+25,820、宏源+13,375、浙商+12,384、新湖+12,283、中泰+11,021)与净空头前五(永安-21,584、海通-21,583、南华-17,873、国贸-16,619、建信-16,193)形成对峙，多头减仓力度大于空头，主力资金短期偏谨慎。

铁矿石-钢材产业链价格传导顺畅度下降，焦煤、焦炭等炉料价格相对平稳但无法有效提振铁矿石需求。钢企利润空间因钢材价格下行而被压缩，高炉开工率维持低位运行，原料采购以按需为主，产业链负反馈压力仍在。

稳增长政策持续推进但效果显现需要时间，房地产行业虽有政策利好但复苏节奏缓慢，基础设施建设投资力度对钢材需求拉动有限。碳达峰背景下钢铁行业产能压减政策长期存在，供给侧约束与需求侧疲软形成动态平衡。

铁矿石进口量维持平稳，海运费价格波动对到岸成本产生影响，人民币汇率变化影响进口成本核算。国际铁矿石发货量暂无明显异常，供应端相对稳定。

早盘期货市场涨跌互现但铁矿石跌幅靠前，集运指数(欧线)跌超4%带动整体市场风险偏好下降。铁矿石空头力量占据主导地位，但净空头持仓已处于阶段性高位，继续追空动能或有减弱，市场情绪处于谨慎偏空状态。

需关注终端钢材需求持续性、房地产行业复苏进度、海外宏观波动对大宗商品价格影响、铁矿石发运节奏变化及国内粗钢产量调控政策落地情况。