SP · 纸浆

日K线收中阴线，跌破5日均线4868元支撑，短期均线拐头向下，MACD红柱转绿，KDJ在50附近死叉向下， RSI跌至45偏弱区域。小时级别RSI超卖，4850-4860存在技术性反抽可能，但整体趋势偏弱，上方4900-4950形成明显压力带。

下游造纸行业进入传统淡季，终端生活纸、文化纸需求疲软，纸厂开工率维持低位，现货市场报价小幅松动，部分贸易商让利出货促成交，基差维持-50至-80元/吨水平，现货支撑力度不足。

多空双方均减仓为主，多头减5176手至176036手，空头减2118手至217661手，净空持仓扩大至41625手。主力席位中中信、高盛、东证维持大额净空格局，浙商、南华虽净多但体量较小，整体主力资金仍以看空为主。

木浆现货价格稳中偏弱，港口库存维持在180-200万吨高位区间，下游纸厂原料采购以刚需补库为主，备货意愿偏低，产业链传导不畅，浆价上方承压明显。

环保政策持续影响中小纸企产能释放，但整体供给端收缩有限，政策对价格支撑力度不足，后续关注是否有利好政策出台。

人民币汇率波动影响进口木浆成本，海外浆价走势偏弱，进口木浆较国产浆价差收窄，进口端对国内价格形成压制，关注汇率及外盘报价动态。

期价大幅下跌1.46%打击多头信心，成交量放大至12.8万手显示恐慌性抛售，午后空头减仓带动期价小幅回升，市场情绪仍偏谨慎，投资者观望情绪浓厚。

需关注造纸行业旺季需求能否回暖、港口库存去化进度、海外宏观政策变化及汇率波动对浆价的扰动。