CU · 沪铜

日盘收涨0.41%，盘中触及日内低点103000元后回升，显示该价位存在一定买盘支撑。尽管缺乏均线及MACD等指标，但日内V型反弹形态暗示多头在低位有防守意愿，上方104200元成为短期关键阻力。

日内价格虽收涨，但交投区间宽幅振荡，表明多空分歧加大。铜(BC)仓单减少5057手至41221手，连续去库为现货端提供边际支撑，但当前库存水平仍处高位，供需宽松格局未本质改变。

CU2609合约净空头持仓-4462手，且空头增仓（+7962手）略多于多头（+7899手），资金面整体偏空。席位方面，金瑞期货净空头达-12988手，为最大空头；高盛与中信则分别以+8536手和+8149手领衔多头，多空阵营对峙明显，博弈激烈。

中游冶炼端未见新产能扰动消息，加工费维持在低位区间，冶炼利润承压。下游消费市场暂未获取明确数据，但从资金面净空头增仓行为推测，产业链对高价资源的接受度有限，可能存在畏高情绪。

当前无直接针对铜行业的政策发布。国内宏观处于政策预期窗口期，但具体产业刺激措施尚未落地，政策面对该品种的影响处于“静默期”，需持续关注后续国家储备及环保相关政策动向。

基于已知全球铝产量数据，显示海外金属供应端整体宽松，但铜矿端的具体进出口数据暂缺。考虑到近期人民币汇率及内外价差波动，进口盈亏或对短期报关量产生影响，建议持续关注后续海关公布的6月铜精矿及精铜进口数据。

市场情绪呈现“外稳内忧”特征。技术面反弹与仓单流出带来一定乐观信号，但净空头持仓规模扩大以及高位价格引发的畏高情绪同时存在，市场整体处于谨慎偏多与避险需求的博弈阶段。

主要风险包括海外宏观经济数据超预期引发的系统性波动、国内下游消费复苏不及预期导致库存去化中断、以及地缘政治事件对能源价格的冲击通过成本端传导至铜价。