RM · 菜粕

价格收于2342.0元，运行区间2329-2356元，波幅27元。K线收小阳线但上影线较长，显示2356元上方存在抛压。均线系统走平，MACD零轴附近金叉信号初现，技术面呈现震荡筑底特征。

菜粕作为油菜籽压榨副产品，粗蛋白含量32%以上，粗纤维12%以下。当前处于水产养殖旺季，下游饲料需求存刚性支撑，但豆粕替代效应压制菜粕上方空间。基差结构显示期货贴水现货，期价有一定修复需求。

多空持仓分化明显，多头405,149手，空头479,655手，净空持仓74,506手。净多头前五为东证、方正中期、新湖、徽商、海通，合计91228手；净空头前五为中粮、摩根大通、瑞银、国投、国泰君安，合计120502手。空头主力集中度更高，但空头减仓力度显著大于多头，短期空头回补可能推动价格反弹。

油菜籽是国产主要油料作物，95%用于食用油压榨。菜粕主要用于水产饲料，夏季需求相对旺季。油厂开机率维持中等水平，原料库存与成品粕库存处于动态平衡状态。

油菜籽托市收购政策影响原料成本，国产油菜籽政策支撑价格底部。饲料配方调整政策引导豆粕、菜粕消费结构变化。

进口菜籽压榨利润影响沿海油厂开工，进口依存度中等。加拿大菜籽出口节奏及CNF升贴水变化影响国内菜粕成本端。

空头大幅减仓25215手显示恐慌情绪有所缓解，但净空格局未改。盘面减仓上行表明空头主动平仓而非多头主动加仓，反弹持续性需观察。

豆粕价格波动将直接影响菜粕替代需求；北美大豆产区天气变化影响整体蛋白粕定价；油厂开机率波动影响供应节奏；宏观经济波动影响饲料消费预期。