PB · 沪铅

日盘冲高回落，最高15980最低15780，收盘15810，K线上影线较长显示15980一线压力明显。短期均线系统暂无明确指向，技术指标因数据不足无法精确判断，但区间下沿15780提供短期支撑，若跌破则可能打开下行空间。

铅作为第四大有色金属，现货市场整体平稳。仓单合计57,927手，较前日减少4,717手，库存去化对价格形成一定支撑。但下游消费端未见显著转旺，供需仍呈弱平衡格局。

PB2609合约持仓显示多头89,513手（+568），空头87,548手（+683），净多1,965手。值得注意的是空头增仓力度大于多头，且净空头前五中高盛净空15,215手，中金财富净空7,014手，外资及头部机构看空意愿较强；净多头银河、金瑞等增持相对克制，资金面多空分歧加剧，空头力量边际占优。

产业链上游铅精矿供应暂无显著扰动，中游冶炼企业开工率维持常规水平。下游铅蓄电池行业处于传统淡旺季过渡期，终端消费未见爆发式增长，企业补库以刚需为主，产业链整体传导偏慢。

当前无直接针对铅期货的产业政策或行业监管变动。需关注环保限产政策对再生铅产能的影响，以及美伊冲突后续发展可能推升能源与运输成本，间接影响铅冶炼利润与开工。

进口方面暂未获取最新海关数据，但LME铅价波动及人民币汇率变动是影响内外价差的关键变量。7月8日沪铅夜盘涨0.88%曾受外盘情绪带动，后续需跟踪海外铅库存变化及贸易流动态。

今日价格冲高回落，收盘下跌0.41%，市场情绪偏谨慎。持仓龙虎榜显示高盛等席位大举做空，而国内多头席位承接力度有限，整体情绪由乐观转向观望，多空博弈中空头略占上风。

主要风险包括：1）外盘宏观情绪波动（如美联储政策预期、美伊冲突升级）；2）国内铅锭社会库存变动超预期；3）下游消费季节性拐点到来时间不确定；4）期货持仓集中度带来的短期资金异动风险。