ZN · 沪锌

日K线收小阳线，最高价24620元，最低价24385元，运行区间235元。技术指标数据不足，但从价格走势来看，短期均线系统可能呈现多头排列迹象，24000元整数关口支撑有效。

现货方面，0#锌均价24390元/吨涨270元/吨，基差处于合理区间。库存方面，沪锌仓单29,715手(-628)，LME锌库存119,825吨(-700)，国内外库存双降，供给端压力有所缓解。炼厂原料冬季储备已启动，国产矿采购竞争加剧。

主力ZN2608合约多头持仓69,164手(+1,157)，空头持仓62,105手(-695)，净多头持仓+7,059手，净多头增加1,852手。主力资金呈净买入状态，多头主力东证(+7332)、中粮(+4716)、东吴(+3455)增持明显，空头主力建信(-3883)、国投(-3708)减持，整体资金面对价格形成支撑。

上游锌矿进口量下滑，因内外比价走差导致进口锌精矿亏损扩大。国内外加工费均明显下跌，国内炼厂利润收缩，预计产量将明显下降。炼厂更倾向采购国产锌精矿，采购竞争加大。TC加工费2800元/吨处于低位，对锌价形成成本支撑。

财政部明确2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，继续支持消费品以旧换新，宏观政策面对有色金属需求形成预期支撑。

锌矿进口量下滑，因内外比价继续走差，中国进口锌精矿亏损扩大。进口端对国内供给的补充作用减弱，进一步加剧国内矿供应紧张格局。

沪锌逆势收涨，在能化板块重挫背景下表现相对强势。LME+SHFE双库去化共振，TC低位支撑锌价，市场对基本面改善的预期有所增强。投资者情绪相对乐观，但整体仍保持谨慎。

关注宏观政策实际执行效果、锌矿供应恢复情况、下游镀锌及氧化锌行业需求表现、LME库存变化节奏、以及美元指数波动对有色金属的联动影响。