CU · 沪铜

铜价收于103160元/吨，日内涨幅1.58%，成功突破103000元/吨关键压力位。均线系统呈现多头排列迹象，103000元/吨一线或转化为短期支撑。MACD指标DIF与DEA形成金叉，暗示短期仍有上行动能。上方初步压力位于103500-104000元/吨区域，下方支撑102000-102500元/吨。

当前铜价位于103160元/吨高位，现货市场跟涨幅度有限，基差呈现收窄态势。全球铜矿供应端扰动频发，智利、秘鲁等主要产区偶有罢工及天气影响消息。冶炼厂加工费持续低位运行，供应端对价格形成底部支撑。下游消费领域，电网投资及房地产需求表现平稳，但终端采购整体维持刚需节奏。

多空持仓数据显示多头减仓4537手，空头减仓2220手，空头主力净持仓仍占优势。净多头前五分别为国泰君安、中信建投、铜冠金源、永安期货及中信期货，合计净多单约21938手。净空头前五为金瑞、五矿、国投、中粮及方正中期，合计净空单约26860手。主力资金分歧明显，但空头仍掌握主动权。

铜矿供应端暂无明显宽松迹象，冶炼厂原料库存处于正常水平。沪铜仓单维持12290手，交割品供应平稳。终端需求方面，电力行业仍是主要消费领域，空调、汽车等制造业需求平稳。产业链整体维持紧平衡状态，成本支撑依然有效。

国内稳增长政策持续推进，财政及货币政策环境相对友好。美元指数波动对铜价产生直接影响，需关注美联储政策走向及人民币汇率变化。国内流动性环境整体偏宽松，对大宗商品价格形成一定支撑。

进口铜及铜精矿维持正常进口节奏，沪铜铜(BC)仓单12,290手保持稳定。国内外铜价价差相对合理，进口盈利窗口偶有打开。废铜替代效应需持续关注，废铜进口政策变化可能影响精炼铜消费。

铜价日内涨幅1.58%，市场做多情绪有所升温。但空头持仓仍占优势，多空分歧依然明显。投资者需关注后续持仓变化，若空头持续减仓或多头再度增仓，可能推动价格进一步上行。

需警惕美元指数反弹带来的压制作用，全球宏观经济下行风险持续存在。国内需求复苏力度不及预期可能施压铜价，海外主要经济体货币政策变化亦需重点关注。