BU · 沥青

日K线收大阴线，跌幅1.73%，最高价3927元，最低价3704元，波动幅度达223元。价格跌破3800整数关口，短期均线呈空头排列迹象。技术指标数据不足，无法给出完整技术判断，但从K线形态看，短期仍有下探动能。

基差方面暂无明确数据，现货市场表现平稳。供应端来看，厂库仓单维持6,000手不变，供应压力相对稳定。下游道路施工需求进入传统旺季，但受天气及资金影响，需求释放不及预期。多数期货公司预计沥青期货行情继续延续弱势。

多空持仓基本平衡，多头187,439手（减持877手），空头186,508手（增持10,276手），净持仓仅+931手。值得注意的是，空头大幅增仓10,276手显示主力资金短期偏空。净多头前五为高盛、冠通、光大、中信、中粮，净空头前五为中泰、混沌天成、瑞达、国泰君安、中信建投，外资与内资主力存在明显分歧。

上游原油价格高位运行对沥青成本形成支撑，地缘局势导致的供应收紧使得油价维持相对高位。下游道路建设进入施工旺季，但资金面紧张及部分地区天气因素制约需求释放。炼厂开工率维持中等水平，库存处于合理区间。

国内稳增长政策持续推进，基建投资有望发力，对沥青长期需求形成支撑。但短期政策效果尚未完全传导至市场，政策利好的实际兑现仍需时间验证。

沥青进口依存度较低，国内市场以自给自足为主。进出口因素对国内沥青价格影响相对有限，主要关注国际油价波动对进口成本的间接影响。

从持仓变化来看，空头情绪明显升温，多头离场观望增多。多数机构预期短期延续弱势，市场做多信心不足，观望情绪浓厚。

需关注国际油价波动风险、炼厂开工率变化、下游需求启动情况及资金面松紧程度。主力资金大幅增仓空头可能加剧短期下行压力。