RM · 菜粕

日盘收2338.0元/吨，涨幅1.43%，最高2340.0元，最低2308.0元，价格运行于2308-2340区间，振幅32元。短期均线MA5预计上移至2320附近形成支撑，MACD红柱温和放大，KDJ运行至偏强区域，短期技术偏多但需观察2340一线压力有效性。

菜粕仓单合计2,175手，仓单压力与昨日持平。基差表现疲弱，现货价格跟涨有限，油厂开机率约58%，下游饲料企业随用随采为主，供需双弱格局延续。2025/2026季国际菜籽上量，供应压力预期仍在。

RM2609合约多头持仓458,645手（+14,174），空头持仓559,584手（-7,186），净空持仓100,939手。净多头前五东证+25,018、方正中期+20,329、徽商+16,739、海通+16,433、中泰+16,415；净空头前五中粮-32,278、海证-30,311、国泰君安-26,690、广发-24,616、摩根大通-21,939。多头增仓积极，空头减仓，净空缩窄，主力资金看涨意愿增强。

油菜籽为我国主要油料作物，菜粕粗蛋白含量应≥32%，粗纤维≤12%。油厂开机率58%，饲料企业采购谨慎，按需补库为主，产业链下游需求疲软，库存去化缓慢。

基于已知政策信息，2025/2026季国内菜粕市场暂无重大政策变动，油菜籽收储政策稳定。需持续关注后续可能出台的产业扶持政策或进口配额调整。

加拿大为主要菜粕进口来源国，05合约存在多年难得一见的仓单注册情况，南通仓库近2万手仓单，多头持有成本约2200-2300元。进口菜粕成本与盘面价格基本持平，需关注后续到港量及进口政策变化。

盘面超跌反弹，多头资金逢低入场，空头减仓离场，市场情绪有所回暖。但09合约净空压力仍存，多空分歧明显，短期以资金推动型行情为主。

需关注南美天气及美豆种植情况对全球油籽价格的传导效应、国内油厂开机率波动、加拿大菜籽进口政策不确定性、仓单注销节奏及宏观市场波动带来的联动影响。