PB · 沪铅

日K线收阳线，收盘价站上16000元/吨整数关口，短期均线系统走平，MACD绿柱收窄，KDJ金叉向上运行。价格运行于15930-16150元/吨区间，16000元/吨为短期多空平衡点，上方16150元/吨存在技术压力。

国内铅市场供需双弱格局延续。现货贴水扩大反映下游消费疲软，终端蓄电池市场需求平淡。原生铅与再生铅价差维持25元/吨，倒挂压力仍存。铅冶炼厂开工率处于低位，供应端收缩对价格形成一定支撑。

多空双方均减仓，多头减仓7,271手超过空头减仓5,494手，净持仓小幅下降至+3,564手。主力持仓结构显示金瑞、银河、南华等前五大多头合计持仓11,646手，净多头格局未改但力量有所削弱。

上游铅精矿供应偏紧，冶炼成本对价格形成底部支撑。下游蓄电池消费淡季特征明显，汽车、电动车市场需求疲软。铅蓄电池企业成品库存偏高，采购意愿有限，现货市场成交清淡。

美国将铅列入关键矿产名单，但实际影响相对有限。国内环保政策持续影响铅冶炼产能，部分小型冶炼厂停产整改，行业集中度有所提升。

铅及其制品进出口贸易受海外需求疲软影响，铅精矿进口量有所下降。国内铅锭出口维持正常水平，内外价差收窄。

昨日涨幅1.01%提振市场信心，但成交量未明显放大表明投资者谨慎情绪犹存。机构多空分歧持续，净持仓维持低位。

关注夜间伦铅走势及美元指数波动，若伦铅大幅回落可能带动沪铅跟跌。关注仓单变化，57,287手仓单对盘面仍有一定实盘压力。下游消费若持续低迷，可能导致价格承压下行。