CU · 沪铜

价格小幅回落0.12%，收于102850元/吨，日内波动区间102720-103500元。技术指标数据不足，但从价格走势看，短期均线趋于粘合，102720一线支撑较为关键，若跌破可能下探102000-102500支撑区间。

铜(BC)仓单合计10,967手，较前一交易日减少451手，仓单下降表明现货端压力略有缓解。现货市场成交平稳，下游按需采购为主，基差维持在合理水平。

持仓龙虎榜显示多头96,463手(+647)，空头104,114手(+596)，净持仓-7,651手，空头略占优势。净多头前五为铜冠金源(+5387)、永安(+5133)、国泰君安(+4889)、中信建投(+4271)、建信(+2514)；净空头前五为金瑞(-6319)、五矿(-6160)、国投(-5948)、中粮(-4670)、方正中期(-2874)。主力资金存在分歧，永安、國泰君安等知名机构增持多头，显示部分资金仍看好后市。

上游铜矿供应相对稳定，冶炼厂开工率维持正常水平，铜精矿加工费处于历史低位，原料端支撑仍在。终端消费方面，电力电缆、房地产竣工需求平稳，但整体增速放缓，产业链呈供需紧平衡态势。

稳增长政策持续推进，财政支出力度加大，基建投资对铜需求形成一定拉动。但宏观政策传导需要时间，短期内对铜价提振有限。

考虑到国内铜资源对外依存度较高，进口铜精矿及电解铜到港量变化影响国内供需格局。人民币汇率波动及伦铜走势对沪铜形成联动影响。

投资者情绪偏谨慎，日内持仓变化显示多空双方均在观望。铜冠金源、永安等机构增持多头，显示对中长期铜价仍有信心；但金瑞、五矿等机构维持较大净空头寸，短线偏空。

需关注美联储货币政策走向、美元指数波动、国内需求复苏力度不及预期、以及地缘政治因素对大宗商品市场的扰动。技术指标缺失可能增加短期判断难度。