BU · 沥青

日盘收于3847.0元/吨，下影线较长显示3832元/吨附近存在买盘支撑。价格运行于短期均线附近，波动区间3832-3953元/吨。技术指标数据虽有不足，但从日内走势看3800-3900区间为短期多空平衡区域。

根据相关资讯，若冬储期间沥青远期合同与期货盘面的基差能降至-200元/吨以下，大型贸易商及期现商的接受度会显著提升。当前沥青期货远月合约价格尚未大幅向下修正估值，26年基本面仍存在不确定性。炼厂端厂库仓单维持6,000手不变，现货市场观望情绪浓厚。

多空双方均大幅增仓，空头增仓7,876手超过多头增仓1,452手，净多头优势缩窄至8,028手。净多头前五为大地(+9,530)、浙商(+9,377)、冠通(+7,536)、永安(+6,701)、紫金天风(+6,356)；净空头前五为银河(-15,463)、中泰(-12,256)、国信(-6,558)、中信建投(-5,885)、瑞达(-5,757)。空头主力银河、中泰增仓明显，主力资金存在分歧。

沥青作为道路建设直接原料，下游需求与基建投资高度相关。当前处于传统施工淡季，北方地区需求受限，南方部分地区受降雨影响施工受阻。炼厂整体开工率平稳，厂库仓单6,000手显示交投意愿一般。

国内基础设施建设政策持续推进，但具体到沥青消费的实际落地仍需时间传导。道路改性沥青需求保持稳定，普通道路沥青消费淡旺季分明。

沥青进口依赖度较低，主要以国产为主。国际原油价格波动对沥青生产成本影响间接，人民币汇率变化对进口成本略有影响。

多空增仓博弈加剧，空头增仓力度大于多头，显示部分资金对短期行情谨慎。期现商冬储意愿受基差限制，若基差未能给出足够利润空间，参与积极性将受限。

需关注国际原油价格大幅波动、国内基建投资进度、天气因素对施工影响、以及主力资金移仓换月节奏。技术面压力位3953元/吨，支撑位3832元/吨。