J · 焦炭

日内价格收于1945.0元，处于1940-1960震荡区间中部位置。最高价1960元构成短期压力，下方1939.5元形成低点支撑。价格运行于短期均线下方，技术形态偏弱，但KDJ指标已接近超卖区域，存在技术性反弹可能。

焦企利润空间持续承压，入炉煤成本居高不下。当前焦炭现货价格持稳运行，港口准一级焦报价维持在1950-2000元/吨。基差方面，期货贴水现货约30-50元，基差率为1.5%-2.5%，对期价存在一定支撑。

多空双方同步减仓，多头减仓1665手至44165手，空头减仓1718手至41364手，净多头持仓+2801手维持不变。净多头前五为东证(+3263)、一德(+3090)、国泰君安(+1724)、银河(+1683)、华创(+1442)；净空头前五为中信(-4002)、方正中期(-1883)、五矿(-1494)、兴证(-1374)、中辉(-1201)。主力资金多空平衡，但中信大幅增持空头显示对后市的谨慎态度。

焦炭生产依赖于焦煤供应，焦煤价格走势直接影响焦炭成本。当前焦煤价格维持高位运行，山西主焦煤到厂价约1600-1700元/吨，生产1吨焦炭约消耗1.33吨炼焦煤，原料成本对焦炭价格形成底部支撑。下游方面，钢铁行业进入传统淡季，高炉开工率有所下降，焦炭实际消耗速度放缓。

环保政策仍是影响焦炭供给的重要因素。2026年碳达峰目标压力下，焦化行业去产能和环保改造持续推进，部分不达标产能面临淘汰压力。中长期看，供给侧改革对焦炭价格形成潜在利好。

中国作为焦炭净出口国，出口情况影响国内供需格局。1-5月焦炭出口保持平稳态势，但受国际钢铁市场需求放缓影响，出口增速有所回落。进口焦炭数量有限，对国内市场影响较小。

日内持仓变动显示市场观望情绪较浓，多空双方均选择减仓了结。技术形态偏弱但未出现明显破位，投资者等待更多明确信号指引。短期市场情绪偏向谨慎。

需关注以下几点：一是焦煤价格波动带来的成本变化风险；二是下游钢铁行业需求变化及价格传导；三是环保限产政策执行力度的不确定性；四是宏观经济下行压力对黑色系商品的整体影响。