ZN · 沪锌

日盘收于24765元/吨，跌幅0.06%，日内波动区间24595-24830元/吨，整体呈现窄幅震荡格局。短期均线趋于粘合，价格在24600-24800元/吨区间内运行，等待方向突破。上方24830元/吨一线构成短期压力，下方24595元/吨为日内低点支撑。

七地锌锭库存总量为26.48万吨，库存压力仍然存在。锌矿进口量因内外比价走差而下滑，中国进口锌精矿亏损扩大。国内炼厂原料冬季储备已启动，更倾向采购国产锌精矿，炼厂采购国产矿竞争加剧，国内外加工费均明显下跌，国内炼厂利润收缩。

主力合约ZN2609持仓数据显示，多头持仓79,087手（-6,320），空头持仓69,839手（-3,874），净多头持仓+9,248手，维持多头格局。净多头前5为中信（+5,148）、东证（+5,035）、浙商（+3,890）等，净空头前5为国投（-3,868）、金瑞（-3,322）等，主力资金仍偏向多头。

上游锌矿供应偏紧，进口下滑且亏损扩大，炼厂原料冬季储备启动。国内外加工费明显下跌，炼厂利润收缩，预计将影响后续产量释放。下游消费端暂无明显改善，供需博弈持续。

财政部明确2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，继续支持消费品以旧换新，宏观政策面对有色金属市场形成一定支撑。

锌矿进口受内外比价继续走差影响，中国进口锌精矿亏损扩大，导致进口量下滑。炼厂更倾向于采购国产锌精矿，加剧国内矿端竞争。

盘面维持窄幅震荡，市场观望情绪浓厚。持仓龙虎榜显示主力资金仍维持净多头，但多头减仓幅度大于空头，市场心态趋于谨慎。

需关注国内外经济形势变化、锌矿供应恢复情况、炼厂实际减产力度、终端消费需求表现以及宏观政策落地效果。