SP · 纸浆

期价收于5日均线上方，MACD红柱略有收窄，KDJ运行至70附近偏强区域但有死叉迹象，短期4800-4820元/吨存在技术压力，下方4750-4760元/吨有均线支撑。

当前仓单库存360,665手创近期新高，较前一日增加2,019手，库存压力持续累积。下游纸厂开机率偏低，需求淡季特征明显，现货市场成交氛围清淡，基差处于负值区间。

主力合约空头持仓139,727手，多头113,900手，净空头25,827手，空头主力东证期货、中信期货、国泰君安维持高额净空单，显示机构对短期行情仍偏谨慎。

上游供应端未见明显收缩，进口木浆到港量平稳；下游文化纸、生活用纸需求疲软，纸企备货意愿不足，产业链传导不畅。

环保政策对中小纸企生产影响持续，部分地区造纸产能受限，但整体供需格局仍显宽松。

人民币汇率波动对进口成本影响有限，外盘浆价暂无明显变动，进口利润维持偏低水平。

多空持仓同步下降，市场观望情绪浓厚，投资者等待更多指引信号，成交量较昨日有所萎缩。

需关注仓单变化情况、下游纸厂开机率回升进度、国际浆价波动及宏观政策变化带来的联动影响。