CU · 沪铜

日K线收小阳线，boll轨道收窄，价格运行于中轨附近，短期均线系统缠绕，方向不明。MACD绿柱收窄，KDJ金叉向上，短线有反弹动能。关键支撑104500，压力105500。

沪铜仓单32,539手(-763)，仓单持续下降，现货库存压力有所缓解。基差方面，基于当前价格水平，现货升水格局延续，下游消费略有改善迹象。

多空双减，多头减3,327手，空头减6,313手，净空头减少3,000余手，净持仓-780手转为净多头可能性增大。主力席位中，国泰君安大幅增持多头14,454手，永安、银河、中信等主流机构均增仓多头，主力资金短期偏多。

上游铜矿供应维持偏紧格局，冶炼厂开工率平稳，铜材加工企业订单环比改善，但整体需求恢复力度有限。废铜替代效应减弱，电解铜消费相对稳定。

国内稳增长政策持续推进，基建投资有望提速，利好铜等基础金属需求。货币政策维持稳健偏松，流动性环境对铜价有一定支撑。

伦铜库存维持在历史低位，进口窗口时开时闭，进口铜流入节奏放缓。国内铜材出口保持平稳，贸易顺差对价格影响中性。

投资者情绪偏向谨慎，日内波动收窄反映市场观望情绪浓厚。短线资金频繁进出，趋势性行情不明显。机构调研显示，多数投资者维持震荡预期。

关注美元走势及美联储政策动向，宏观不确定性仍存。全球经济增长预期下调，需求端压力仍在。LME铜库存变化及国内冶炼厂检修计划需密切关注。