ZN · 沪锌

日线收小阴线，价格回踩5日均线24300元附近获得支撑，整体处于24000-24500元震荡区间。技术指标数据显示不足，但从K线形态看，24000元整数关口支撑较强，短期均线仍呈多头排列迹象。

国内炼厂原料冬季储备已启动，更倾向采购国产锌精矿，炼厂采购国产矿竞争加大。国内外加工费均明显下跌，国内炼厂利润收缩，预计产量将有所下降。现货市场下游按需采购为主。

多空双方均减持离场，多头减仓4231手，空头减仓2481手，净多头持仓+5420手。主力多头东证、中粮继续增仓，显示专业资金仍有一定支撑力度。仓单小幅下降324手至30343手[专业数据]。

上游锌矿进口量下滑，因内外比价继续走差，中国进口锌精矿亏损扩大。炼厂原料竞争加剧，国产矿采购成本上升。终端消费方面，汽车家电以旧换新政策或带动镀锌板需求边际改善。

2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，继续支持消费品以旧换新。宏观政策面对工业品需求有一定提振预期，利好锌下游消费领域。

锌精矿进口量下滑明显，内外比价走差导致进口亏损扩大。中国作为全球最大锌消费国，进口收缩将对国内供应产生一定影响。

国内商品市场涨跌互现，能化板块重挫，沪锌相对抗跌。多头主力东证、中粮等仍维持净多持仓，但整体市场观望情绪有所升温，商品市场分化明显[专业数据]。

关注海外宏观波动对大宗商品整体情绪的影响，炼厂利润收缩程度及冬季环保限产动态，下游消费启动不及预期等。