RM · 菜粕

日盘价格收于2268元/吨，涨幅0.93%，日内波动区间2232-2280元，波幅48元。价格站上5日均线但受压于10日均线，短期均线系统交织，暂无明确趋势方向。技术指标数据虽有不足，但从量价关系看，多空力量相对均衡，预计短期延续震荡整理。

菜粕作为油菜籽压榨副产品，粗蛋白含量32%以上，粗纤维12%以下。当前处于传统消费淡季，下游饲料企业采购意愿偏低，现货市场成交清淡。库存方面，仓单小幅下降80手至2438手，库存压力略有缓解但整体仍处于偏高水平。现货价格表现疲软，基差呈走弱态势。

持仓龙虎榜显示，RM2609合约多头持仓425,479手，空头持仓622,928手，净空头197,449手，空头力量占优。净空头前五为国泰君安(-56,825)、高盛(-39,421)、摩根大通(-38,911)、中粮(-35,565)、瑞银(-25,962)，主力资金以做空为主。净多头虽有增持但难以改变净空格局。

上游油菜籽供应相对稳定，油厂开机率受制于需求疲软及利润压缩，维持偏低水平。下游饲料需求表现平淡，豆菜粕价差缩小使得菜粕替代优势减弱，棉粕韧性较强对菜粕形成竞争压力。产业链整体处于供需双弱状态。

农业农村部暂无针对菜粕的专项政策出台，菜粕市场更多受油脂油料整体政策环境影响。油脂收储政策、进口配额等对原料端影响更为直接，政策面对菜粕的直接驱动有限。

国际菜籽价格高位运行，进口成本高企，进口菜粕数量受限。CBOT大豆及豆粕价格走势对菜粕具有联动影响，当前美豆市场缺乏明确方向，进出口因素对菜粕的边际影响偏中性。

多空双方分歧明显，空头占据主导地位。从持仓变化看，空头主动平仓迹象（-23,061手）显示部分空头有获利了结意愿，多头小幅增仓（+2,374）表明下方存在一定承接力量，市场情绪整体偏谨慎。

需关注美豆产区天气变化、油菜籽进口政策动态、油脂油料整体走势、下游饲料需求复苏情况以及仓单变化带来的交割压力。