SA · 纯碱

日K线收小阳线，价格运行于5日均线附近1085元，短期均线趋于粘合。最高价1097元，最低价1084元，振幅13元，波动幅度较前一日收窄。MACD指标零轴附近徘徊，暂无明确方向指引，KDJ三线在50附近反复交叉。技术面显示短期方向不明，1080-1100元区间震荡为主。

重碱需求保持稳定，浮法日产量17.18万吨，光伏日产量9.56万吨/日，环比增加1200吨。但产能扩张尚未终结，需求增速跟不上供给增速，长期供大于求格局仍存。基差维持在平水附近，现货价格具有一定韧性，对盘面形成一定支撑。

多空双方均有减持，多头减19,547手至766,799手，空头减51,901手至995,775手，净空头持仓228,976手。净多头前五为方正中期49184手、国投44915手、徽商43827手；净空头前五为中信106048手、东证74153手、国泰君安61794手。空头主力大幅减仓，净空头寸收窄，主力资金情绪略有转多。

下游浮法玻璃及光伏玻璃产能稳定，但后续需求难有增量。纯碱产能扩张周期仍在持续，现货端下跌需要看到更大的负反馈机制才能兑现。产业链整体呈上游供应宽松、中游库存承压、下游按需采购格局。

纯碱作为重要化工原料，受“三酸两碱”产业政策影响。当前政策层面对化工去产能保持推进态度，中长期有利于行业整合，但短期对市场影响偏中性。

纯碱进出口保持常态，国内纯碱价格与国际市场联动性一般。暂无明显进出口政策变化对国内供需格局产生重大影响。

盘面宽幅震荡显示多空博弈加剧，现货韧性支撑价格，但产能过剩预期压制上方空间。投资者操作谨慎，观望情绪浓厚，等待进一步方向指引。

需关注产能扩张进度、下游浮法玻璃及光伏玻璃产能变化、现货负反馈机制是否触发、以及宏观经济波动对大宗商品的影响。