ZN · 沪锌

日线收大阴线，跌破24000整数关口，均线系统呈现空头排列迹象。KDJ指标J线进入超卖区域，MACD绿柱持续放大，短期技术指标偏空。上方压力24195，下方支撑23800。

国内炼厂原料冬季储备启动，倾向采购国产锌精矿，国产矿采购竞争加剧。国内外加工费均明显下跌，炼厂利润收缩，预计产量将明显下降。现货市场交投清淡，下游观望情绪浓厚。

多头持仓78,557手（+1,305），空头持仓71,281手（+3,931），净多头持仓+7,276手。空头增仓幅度明显大于多头，净多头减少2,626手，主力资金呈现逢高布空迹象。

上游锌矿进口量下滑，进口锌精矿亏损扩大。国内炼厂利润收缩压制产能释放，下游镀锌、氧化锌企业开工率偏低，需求端表现疲软。产业链整体呈现上游收缩、中游承压、下游疲弱格局。

2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，继续支持消费品以旧换新。宏观政策面对大宗商品存在底部支撑，但短期难以改变锌价弱势格局。

内外比价继续走差，中国进口锌精矿亏损扩大，锌矿进口量下滑。国产矿替代效应增强，炼厂更倾向于采购国内锌精矿。

科技股重创叠加资金集中获利了结，商品市场整体承压。沪锌昨日暴跌后市场观望情绪浓厚，投资者风险偏好下降，短期内情绪面偏空。

关注伦锌走势、美元指数波动、国内炼厂减产幅度、下游消费复苏情况。若伦锌进一步下探，沪锌可能跟随走弱。