JM · 焦煤

价格收于1280.5元/吨，日内下跌1.08%，最高1295元，最低1263元，运行区间32元。短期均线系统呈空头排列，5日均线下穿10日均线形成死叉，MACD绿柱持续放大，KDJ指标J值已进入超卖区域，技术面偏空但存在反弹修正需求。

焦煤市场供需格局偏弱，港口库存仍处高位，下游钢企采购意愿低迷，焦炭价格提涨受阻，焦煤现货价格承压。基差方面，期货贴水现货约50-80元/吨，贴水幅度较前一日扩大。

主力合约JM2609多空双方均减仓，多头减仓9,464手至291,199手，空头减仓705手至293,133手，净持仓由空头主导至-1,934手。一德、徽商、平安等机构维持净多头，而国泰君安、国贸、东证等维持净空头，主力资金略有分歧但整体偏空。

下游焦炭市场弱势运行，山西、河北部分焦企面临亏损，开工率有所下降。钢企高炉开工率平稳但成材销售不畅，对原料采购谨慎。产业链传导效应显示焦煤需求端支撑不足。

国内稳增长政策持续推进，但具体到焦煤行业暂无新的限产或出口限制政策出台。煤炭保供稳价仍是政策主基调，对煤价上行空间形成压制。

进口焦煤价格优势明显，蒙古、俄罗斯焦煤进口量平稳增长，对国内焦煤市场形成补充。出口方面受国际市场需求疲软影响，焦煤出口量维持低位。

盘面减仓下行显示空头主动打压意愿较强，但尾盘部分空头平仓表明短期杀跌动能有所释放。产业客户套保盘占据主要空头席位，投机资金观望情绪浓厚。

需关注钢材消费旺季表现、焦企减产力度、进口政策变化及宏观经济波动对黑色系整体情绪的影响。