SP · 纸浆

日K线收十字星，价格运行于5日均线附近，短期均线趋平。日内波幅42元，成交量较前一交易日略有萎缩。从K线形态看，4690元一线存在一定支撑，但上行压力同样明显。MACD指标零轴下方运行，红柱略有缩短，显示短线仍处弱平衡状态。

港口库存仍处高位，供应宽松格局未改。下游需求端持续弱化，纸厂开工维持低位，淡季刚需采购为主。整体来看，现货市场供大于求格局延续，对期货价格形成压制。

主力合约SP2609净空持仓48,621手，空头优势明显。空头前五席位合计持仓80,116手，其中东证期货净空20,318手，中信期货净空18,070手，高盛净空17,176手。多头前五席位合计持仓41,078手，南华期货净多10,125手。主力资金仍以逢高做空为主。

纸浆作为造纸工业主要原材料，产业链上游为纸浆生产企业，下游为造纸厂。当前产业链整体表现疲软，纸厂采购意愿不强，按需补库为主。仓单数据显示仓单增加3,366手至56,968手，期货市场实盘压力有所增加。

上期所近期同意中远海运物流供应链有限公司及物产中大集团股份有限公司开展集团交割业务，此举有助于扩大交割仓库范围，但短期内对市场影响有限。

基于已知信息，暂无明确进出口数据。建议关注国际针叶浆价格走势及人民币汇率变化对进口成本的影响。

市场情绪偏谨慎，投资者观望情绪浓厚。盘面呈现低位震荡态势，多空双方均无意大幅发力，短线操作难度加大。

需关注港口库存变化、纸厂开工率、宏观经济波动及汇率变动等风险因素。