CF · 棉花

从日线级别观察，期价站上万六关口，短期均线系统趋于收敛，16000元/吨一线形成重要支撑位，上方16140-16200元/吨区间存在技术性抛压。MACD指标零轴附近运行，红柱略有放大，KDJ指标金叉向上，短期技术形态偏多，但 RSI 处于中位区域，显示趋势方向并不明朗，需等待更多信号验证。

国内棉花市场供需呈现"冷热交织"格局一方面，棉花仓单持续下降至410手，较前期减少8手，仓单库存压力明显缓解，对期价形成一定支撑；另一方面，下游纺织企业订单不足，开工率维持偏低水平，终端消费疲软态势尚未明显改善，制约棉价上行空间。

多空主力继续增仓博弈，多头增仓4,577手至367,882手，空头增仓3,603手至412,660手，净空持仓44,778手，空头力量仍占优势。净多头前五席位中东证期货净多单+38,609手表现积极，净空头阵营中粮期货净空单-33,777手居首，主力资金分歧明显。

上游轧花企业挺价意愿较强，惜售心理犹存；中游贸易商报价相对稳定，基差报价变动不大；下游织造企业采购谨慎，按需补库为主，产业链传导效率偏低，终端需求端仍是制约棉价的核心因素。

储备棉抛售政策仍是市场关注焦点，相关政策尚未明确，政策不确定性对市场情绪有一定影响。新疆棉花目标价格补贴政策稳定实施，为棉农提供基本收益保障。

内外棉价差有所收窄，进口棉价格优势相对下降，进口棉对国内市场的冲击力度减弱。出口方面，纺织服装出口订单表现平稳，暂无明显亮点。

市场情绪整体偏谨慎，多空博弈趋于激烈，空头回补推动价格反弹，但市场对基本面改善预期有限，投资者观望情绪浓厚，交投活跃度一般。

需重点关注美棉期货价格波动方向、储备棉政策落地时间及细节、下游纺织企业订单变化情况，以及宏观经济环境波动对大宗商品市场的整体影响。