Y · 豆油

日K线收小阴线，运行于5日均线附近，均线系统交织。价格波动区间收窄至60点内，呈现典型横盘整理特征。MACD红柱略有收窄但仍处零轴上方，KDJ于50附近徘徊，暗示短期方向不明。关键支撑位8400元，压力位8500元。

豆油仓单维持25,064手不变，现货端基差平稳。下游油脂消费进入季节性淡季，终端备货意愿不足。油厂开机率处于中等水平，豆油商业库存缓慢累积。现货市场交投氛围偏淡，观望情绪浓厚。

主力合约净空持仓扩大至40,948手，空头增仓1,516手而多头仅增70手，净空格局强化。净多头阵营以摩根大通(+42,000)、高盛(+39,471)等外资机构为主导，净空头阵营由中粮(-112,790)、国投(-33,822)领衔，显示内资产业资本与外资金融资本对后期走势存在明显分歧。

上游大豆进口成本居高不下，压榨利润空间受限。中游油厂挺价意愿较强但效果有限。下游餐饮、食品企业需求平稳偏弱，替代品棕榈油价格相对疲弱，削弱豆油性价比。终端油脂消费结构变化值得关注。

关注国内油脂油料收储政策动态及储备投放预期。生物燃料政策变化对工业需求影响深远，豁免政策曾提振美豆油需求预期。国内农业供给侧改革持续推进，种植面积调整预期影响远期供需格局。

美豆油期货价格波动对内盘形成联动。进口大豆到港量变化影响原料供应节奏，进口豆油成本与国内价格形成博弈。出口市场方面，东南亚棕榈油竞争格局演变影响豆油国际贸易流向。

多空双方分歧加大，持仓量小幅增加但成交量萎缩，显示观望氛围。技术派关注方向选择，产业派侧重库存与需求验证。资金调仓换手频繁，短线操作思维占主导。

需关注美豆产区天气变化、大豆进口政策调整、原油价格波动、全球宏观经济形势变化及国内油脂储备投放动态。这些因素可能打破当前弱平衡格局。