TF · 5年国债

5年国债期货日盘收于106.515元，短期均线走平，MACD指标红柱略有收窄，KDJ运行至中位区域。价格日内波动幅度仅0.10%，显示多空力量相对均衡，短期支撑位106.40元，压力位106.60元。

债券市场供需关系相对平稳，6月末资金面略有收敛但整体维持合理充裕。央行近期公开市场操作维持净投放节奏，为债市提供流动性支持。现券收益率方面，5年期国债收益率维持在2.0%附近波动。

从持仓龙虎榜数据看，主力资金分歧明显。多头阵营中中信期货（代客）净增持30,582手，中信建投净增持7,259手，中金财富净增持6,995手，显示大型券商对国债期货存在逢低布局意愿。空头阵营中东证期货（代客）净增持30,999手，宏源净增持15,817手，广发净增持13,499手，体现部分机构对后期收益率上行的预期。总体净空持仓-28,640手，空头略占优势但差距不大。

5年国债期货主要对应中期国债发行和交易需求。国债一级市场发行节奏平稳，二级市场现券交投活跃度一般。金融机构在债券配置上整体采取防御策略，久期偏好相对谨慎。

国内货币政策维持稳健偏松基调，央行通过MLF、逆回购等工具灵活调节流动性。财政政策方面，2026年积极财政政策延续，债券供给节奏相对可控。监管层面对金融衍生品市场保持关注，维持市场平稳运行。

进出口数据对国债期货的直接影响相对间接。当前进出口形势总体平稳，贸易顺差对人民币汇率形成一定支撑，进而影响外资配置国债意愿。后续需关注进出口变化对宏观经济预期的影响。

从持仓结构看，市场情绪偏向谨慎。多空双方均在增仓布局，显示对短期方向存在分歧但均在等待更多信号指引。机构投资者倾向于区间波段操作，追涨杀跌意愿不强。

需关注以下风险点：月末资金面季节性波动风险；海外主要央行货币政策变化对全球利率市场的外溢影响；人民币汇率波动对外资配置行为的扰动；债券供给放量对市场供需平衡的冲击。