T · 10年国债

价格运行于109.18-109.37元区间，日内振幅0.17%，波动收窄。短期均线走平，MACD红柱缩窄，KDJ运行至中位区域，短线方向不明，108.80-109.60为关键震荡区间。

债券市场供需平衡，公开市场操作维持稳定投放，银行间资金面整体偏松。但经济复苏力度待观察，现券收益率小幅波动，期货贴水结构略有好转。

多头持仓288,398手（+1,056），空头持仓327,336手（+178），净空头3.89万手。中信建投、永安、中金等主力小幅增持多头，净多头前五合计增持5.05万手，空头主力东证、招商等持仓稳定。主力资金偏谨慎，多空博弈加剧。

现券市场配置需求平稳，商业银行一级市场投标积极，二级市场买卖盘均衡。国债期货期限结构显示近月合约略强于远月，机构对冲需求存在。

货币政策维持稳健偏松，公开市场灵活操作。财政政策积极有为，地方债发行进度平稳。监管层推进债券市场高质量发展，中长期利好预期存在。

进出口数据对债券市场影响有限，跨境资金流动平稳，人民币汇率波动可控，对期债扰动较小。

投资者情绪偏向谨慎，观望情绪浓厚。机构多空分歧明显，散户参与度下降。资金快进快出特征明显，等待更明确方向信号。

关注国内宏观政策边际变化、资金面波动、海外主要央行政策转向、债券供给节奏及地缘政治不确定性带来的扰动。