CU · 沪铜

日K线收小阴线，承压于5日均线下方运行。从60分钟级别观察，MACD指标死叉向下，绿色动能柱显现，短期有调整压力。下方支撑104000元，上方压力105500元。

当前铜价处于近月相对低位，现货市场挺价意愿存在。供需关系显示，国内炼厂检修影响部分供给，下游铜材企业逢低采购有所增加。铜(BC)仓单32,366手(-173)，仓单小幅回落。

多空持仓均现减持，多头减705手，空头减1,958手。净持仓+433手转为净多头，但幅度较小。主力资金表现谨慎，国泰君安(+13,972)、永安(+8,010)为净多头前列，金瑞(-13,388)、中粮(-9,081)为净空头主力。

上游铜矿供应偏紧格局延续，冶炼加工费处于低位，炼厂利润承压。下游铜材、线缆企业需求平稳，电网投资、房地产需求边际改善但幅度有限。

国内稳增长政策持续推进，财政货币政策协同发力，基建投资有望提速。美联储降息预期反复，美元指数波动对铜价影响显著。

进口铜精矿加工费偏低，进口意愿受抑。伦铜走势对沪铜仍有较强指引作用，需关注内外盘联动。

多空分歧明显，持仓变化显示主力观望情绪加重。资金参与度下降，市场缺乏明确方向指引。

需关注美联储货币政策走向、美元指数波动、国内库存变化、下游消费启动情况及地缘政治风险。